作为备受欢迎的 850 T-5R 和 850 R 的继任者，V70 R 于 1997 年 5 月亮相。与上一代 R 车型相似，它采用了独特的皮革/Alcantara 内饰，座椅带有菱形缝线。其他造型细节包括特殊前保险杠、仪表盘蓝色表盘面、两种特别颜色以及特殊合金轮毂。所有美国市场车型均配备 16 英寸合金轮毂，其他市场则可选装或标配 17 英寸轮毂。标准配置相比普通车型有显著提升，并提供一些选装件，如后备箱 CD 换片机、Volvo 自主研发的 RTI 导航系统或升级版音响系统。
作为车系中的高性能版本，所有 R 车型均搭载系列中性能最强的发动机，并提供前轮驱动和全轮驱动两种选择，搭配自动或手动变速箱。标配重新设计的悬挂系统，具有更低的车身高度和更硬的减震器。根据车型年份，共生产了三种不同版本。
1998 年款 R 提供六种颜色：Black Stone、Nautic Blue、Silver Metallic、Coral Red、Regency Red、Saffron。除第一种外，其余均为金属漆或珠光漆，其中 Saffron 仅适用于 V70 R。提供的版本包括前驱和四驱，均搭配 4 速自动或 5 速手动变速箱。自动变速箱车型功率为 240 PS（177 kW；237 hp），而手动变速箱车型则配备更大的涡轮增压器，将功率提升至 250 PS（184 kW；247 hp），扭矩达到 350 N⋅m（258 lb⋅ft）。前驱手动变速箱 R 车型配备了基于粘性耦合器的限滑差速器。在美国市场，未提供前驱或手动变速箱版本。
1999 年款 R 提供八种颜色：Black Stone、Classic Red、Nautic Blue Pearl、Silver Metallic、Cassis、Venetian Red Pearl、Dark Olive Green、Laser Blue。除前两种外，其余均为金属漆或珠光漆，其中 Laser Blue 仅适用于 R 车型。前驱和手动变速箱版本停产，仅提供四驱搭配 4 速自动变速箱的版本。车型标识为 V70 R AWD。功率提升至 250 PS。R 车型引入了蓝色发动机罩。
2000 年款 R 提供六种颜色：Black Stone、Nautic Blue Pearl、Silver Metallic、Venetian Red Pearl、Dark Olive Green、Laser Blue。除第一种外，其余均为金属漆或珠光漆，其中 Laser Blue 仅适用于 R 车型。引入了新的 2.4L 发动机，通过使用更大的涡轮增压器和可变气门正时（VVT），功率提升至 265 PS（195 kW；261 hp）。提供了新引入的 5 速自适应自动变速箱，但澳大利亚、新西兰和新加坡等部分市场仍采用 98-99 年款的 4 速自动变速箱。后刹车升级为 R 车型独有的通风盘式刹车。标配双出排气系统（Volvo 首次采用），后保险杠经过修改以容纳该系统。空气动力学改进包括重新设计的前扰流板，带有柔韧的黑色下进气口，以及嵌入式聚光灯，尾门上还增加了造型扰流板。内饰可选双色设计，座椅套采用白色 Alcantara 与黑色皮革搭配。
