到 1990 年代中期，Ford 工程师已完成第三代 Ford Probe 的设计工作。这款新 Probe 原计划于 1998 车型年推出，其设计从 Mazda MX-6 转向与 Ford Contour 和 Mercury Mystique 共享的平台。在 1997 车型年结束时，Ford 宣布对其双门轿跑产品线进行重大精简，Ford 停产了 Thunderbird 和 Probe；Lincoln-Mercury 则失去了 Cougar 和 Lincoln Mark VIII（后者于 1998 年后停产）。为了给更新的 1999 Ford Mustang 和全新 Ford Escort ZX2 腾出空间，基于 Contour 的 Ford Probe 继续生产，Ford 将该车型转移到 Lincoln-Mercury 部门，并采用 Mercury Cougar 的名称。
在跳过 1998 车型年后，Mercury 于 1998 年洛杉矶车展上推出了第八代 Mercury Cougar（1999 车型年）。作为 Ford Probe 的替代车型，首款前轮驱动 Cougar 的市场定位从双门个人豪华轿跑转向三门运动紧凑型车，引入了自 1986 Mercury Capri 以来 Mercury 首款运动型掀背轿跑。
尽管在欧洲和澳大利亚以 Ford 品牌销售，但第八代 Mercury Cougar 是自 1991–1994 Mercury Capri 以来，首款在北美没有直接对应 Ford 车型的 Mercury 汽车。
第八代 Cougar 初期销量超过其前代车型，但这款面向年轻买家（类似于 ZX2）的车型在 Mercury 产品线中，难以与轿车（Mercury Sable 和 Grand Marquis）竞争销量。尽管双门轿跑在 Lincoln-Mercury 经销商处已销售数十年，但 Cougar 转向运动紧凑型车细分市场，给习惯于向新车买家推销豪华车型的销售人员带来了挑战，同时也需要吸引年轻买家进入 Mercury 展厅。
2002 年，Ford 宣布对其产品线进行另一次重组，2002 年成为 Cougar、Mercury Villager、Lincoln Continental 和 Ford Escort 的最终年份。Ford Contour/Mercury Mystique（Ford Mondeo MkII）于 2000 年停产，而 Cougar 比它们多存活了两个车型年。作为产品线修订的一部分，Ford Mondeo 平台在北美不再使用，直到 2013 Ford Fusion 才重新整合；Mercury Cougar 实际上失去了可用的平台。
最后一辆 Mercury Cougar 于 2002 年 8 月 9 日下线；在其生产结束后，Mercury 产品线中直到 2006 Mercury Milan 才再次提供四缸发动机车型。
1999 Cougar 采用了由 Ford Contour/Mercury Mystique 引入的 Ford CDW27 全球车型平台。首款前轮驱动 Cougar 配备了完全独立的多连杆悬架。
1999–2002 Cougar 提供两种发动机选项：2.0 L Zetec 直列四缸发动机，功率 125 hp（93 kW；127 PS）；以及 2.5 L Duratec V6 发动机，功率 170 hp（127 kW；172 PS）。此外，还提供两种变速箱选项：手动 Ford MTX-75 变速箱或自动 Ford CD4E 变速箱（在美国，两种发动机均可选配，但 I4/自动变速箱组合极为罕见；据称仅生产了约 500 辆配备 I4/自动变速箱的 Cougar）。
V6 车型的 "Sport Package" 版本配备了四轮通风盘式制动器（来自 Contour SVT）、16 英寸合金轮毂、雾灯，并且限速器被调高，但并未移除；这与普遍看法相反。虽然理论上只要有足够长的道路就能达到该速度，但自动变速箱版本在不进行重大发动机改装的情况下无法达到此速度。然而，手动变速箱版本在道路足够长的情况下，能够达到约 145 mph 的速度。没有运动套件时，由于车辆配备的是 H 级轮胎，限速器设定为 115 mph（185 km/h）。
Ford 还准备了两款仅限概念车的高性能版本：一款名为 "Eliminator"，是使用售后市场可用部件打造的机械增压版本；另一款名为 "Cougar S"，采用了全新的车身、全轮驱动和 3.0 L Duratec 发动机。
媒体曾讨论过高性能 Cougar S（不要与概念车混淆），它本质上是一辆搭载 Contour SVT 发动机的 Cougar；然而，这个版本从未投入生产。该车也计划在欧洲以 Ford Cougar ST200 的名称销售。
这一代 Cougar 拥有更现代化的配置，包括现代 DOHC 24 气门六缸 Duratec 发动机、完全独立的多连杆悬架和前轮驱动。这也是首款掀背式 Cougar，也是首款拥有独立车身、不与任何 Ford 车型共享的 Cougar（除了其欧洲双胞胎车型 Ford Cougar）。车身设计采用了 Ford 称之为 "New Edge" 的设计理念：将有机的上部车身线条与下部区域锐利、内凹的折痕相结合。Cougar 的车身以及 New Edge 的整体理念，最初于 1997 年以名为 Mercury MC2 的概念车形式推出，被认为是欧洲 Ford Puma 的放大版本。
Ford 还在欧洲和澳大利亚以 Ford Cougar 的名称销售这一代 Cougar。
有几种涂装和装饰套件：
美国公路安全保险协会（IIHS）从未对 1999-2002 Mercury Cougar 进行评估。[需要引证] 然而，他们确实评估了 1995-2000 Ford Contour / Mercury Mystique，该车在结构上与 Cougar 相似，两者均基于 Ford CDW27 全球车型平台打造，IIHS 在正面中度重叠碰撞测试中给予其 "Poor" 的总体评级。
尽管相似，但 Cougar 的许多车身面板、加强件和其他结构性底板部件都经过修改以适应新的车身形状。据称，Cougar 的刚度比 Contour/Mystique 高 17%，由于其侧面碰撞防撞梁，侧面碰撞强度更高，并且测试表明，在侧面碰撞中，Cougar 乘客的安全性可能比某些竞争对手高出三倍。
Cougar 的完整安全套件包括：
美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）对 1999-2002 车型年（双门轿跑）的碰撞测试评级：
1998 年，Ford 在银石赛道举行的 1998 年英国大奖赛上推出了 Cougar。由于欧洲和澳大利亚没有 Mercury 品牌，Ford 从 1999 年到 2002 年通过 Ford of Europe 和 Ford of Australia 将 Cougar 作为 Ford Cougar 销售。在欧洲市场取代 Ford Probe 的 Ford Cougar 在美国制造。其定位高于 Ford Ka 和 Ford Puma（两者均基于 Ford Fiesta 超小型车），Cougar 被定位为中型双门轿跑。
除了外部和内部的 Ford Blue Oval 徽标取代了 Cougar 徽章外，Ford 和 Mercury 版本基本相同。出口版 Cougar 还配备了透明示廓灯透镜（取代琥珀色）和琥珀色后转向灯。在美国，Ford Cougar 同时生产左舵和右舵版本，后者使其能够在英国和澳大利亚销售。
